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菜油难有单边趋势行情出现

文章来源:转载  添加时间:2014-11-27  浏览: 126

四季度油脂油料市场以区间宽幅调整为主,基本面上缺乏有力的多空因素,相对来说阶段性的利多点更为集中。菜油的基本面虽然较三季度有所好转,但仍无实质性改善,在走势上以被动跟随为主。

美豆区间调整,利多点更为集中

美国农业部11月供需报告数据符合预期,年度大豆产量继续上调,期末库存量依然很大,对市场影响中性略偏空。2014/2015年度全球大豆产量从31120万吨上调至31206万吨;压榨量上调使期末库存从上月的9067万吨降至9028万吨,高于上年度同期6685万吨的库存水平。2014/2015年度市场的供需格局宽松会压制大豆整体走势。

对油脂油料市场而言,四季度难有单边趋势行情出现的基础。首先,全球大豆丰产以及美豆收获压力在10月之前已经得到消化,北美方面做空动力结束,而南美方面大豆产量尚无法断定,四季度价格不具备打破前低的条件。其次,本阶段美豆的出口销售和南美大豆播种影响市场波动,历年美豆的出口销售都会对市场有偏多影响,今年的出口销售数据也表现良好,南美大豆播种生长期容易出现天气方面的偏多炒作。

综合分析,我们认为四季度油脂油料出现区间振荡行情的可能性大,阶段性的因素中发生利多炒作的可能性更大,预计市场在南美大豆确认丰产前,大豆价格会在前期的底部上沿运行,同时价格更易在低位获得上行动力。

菜油多空交织,基本面无实质改观

油脂的供需面并没有实质性改变,庞大的油脂库存没有消化会抑制长期的市场走势,阶段性的外盘趋强会利于菜油,但是可持续性不强,后期菜油自身的现货市场表现或以平稳为主。

菜油的供应压力,一方面来自油脂整体的商业库存,另一方面来自国储菜油。国内油脂市场整体库存量仍高企,商业菜油库存居高位。据统计,新季菜籽上市后菜油的库存持续增加,远高于去年的库存水平。此外,目前国储菜油库存约500万吨,菜油现货仍高于豆油和棕榈油,市场份额被挤占,需求量始终未见明显改善。今年一季度没有抛储菜油,四季度菜油抛储的消息不时传出,需要关注国储动向对菜油价格的影响。

10月以后,外盘市场走强给国内油脂市场带来提振,现货市场的交投和价格出现了阶段性转好,不过并未能持续向好,市场表现较为被动。国产菜油方面,绝大多数菜油已经交国储,长江中下游地区可流通的少量国产菜油价格居高难下,有价无市。另外,港口进口菜油价格随盘波动频繁,但是幅度不大,目前进口四级菜油价格普遍在58506300/吨,11月保持稳定。菜油成交在经历了910月的转暖后再度步入平稳期,对市场缺乏提振作用,并且预计四季度缺乏进一步利多的因素刺激,油脂成交会以持稳为主。

通过上面的分析,我们认为菜油自身的基本面并无显著改观,更多的受到外围市场的影响,走势上较为被动。菜油1501合约关注59006400/吨区间,1505合约关注60006600/吨区间,基于对理论成本核算和基本面因素的分析,建议多单优于空单操作。